“谢谢你，愿意做我的妈妈”“注意！夏天这样穿衣最显胖”“刘强东捐款1000万元却无人认领：真正的教育是拼爹？”……看到这样标题的文章，“低头族”们会点开看吗？答案是，他们不仅会看，还把其背后的90后运营团队送进“亿元富豪俱乐部”。日前，主营农药、兽药的上市公司瀚叶股份接连发布公告，拟作价38亿元全资收购拥有981个微信公众号、2.4亿粉丝的新媒体公司量子云。这让人不禁感慨，粉丝经济变现又刷出新高度，还开始跑到A股“割韭菜”。

贵不贵

每个公众号估值387万元

继去年进军网络游戏领域后，上市公司瀚叶股份又要在移动互联网广告领域开疆拓土了。

量子云是何方神圣？据瀚叶股份发布的《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案》显示，量子云是一家新媒体运营公司，旗下有981个微信公众号，涵盖情感、生活、时尚、亲子、文化、旅游等领域，粉丝累积超过2.4亿，其中女性粉丝占比近70%。

公告信息显示，量子云旗下粉丝数量超过100万的公众号有86个，其中“卡娃微卡”粉丝数量超1500万，“天天炫拍”粉丝数量超700万，其它895个公众号合计的粉丝数量为9099万人。

981个微信公众号加2.4亿个粉丝，卖出了38亿元的天价。简单计算，平均每个公众号估值387万元，每个粉丝价值约15.83元。

这笔交易到底贵不贵？瀚叶股份董事长沈培回应称，“基于量子云的用户数和商业变现渠道及同行业收购估值，预案披露的可比交易案例标的资产平均动态市盈率为14.65倍，本次交易对应的动态市盈率为14.3倍，所以38亿元估值具备合理性。”

成不成

50名小编如何运营近千公号

尽管收购方发声表示此笔收购“估值合理”，还是引发各界热议。“明天腾讯通通把他们封掉”“A股钱多人傻”等犀利调侃不绝于耳。作为A股市场上罕见的巨额收购公众号案例，上交所日前发出问询函，列出10大问题直指合规风险、政策风险、经营风险、交易合理性、盈利模式等市场关注的焦点。

在微信公众号合规运营风险方面，上交所提出，50个编辑人员运营981个公众号，内容如何生产、原创和非原创内容各占多少、是否会侵犯知识产权、员工数和公众号内容生产是否匹配？以粉丝数最多的“卡娃微卡”为例，内容低俗，有没有违法违规记录、会不会被封号、能不能持续运营？

公开资料显示，量子云的创始人李炯“是腾讯前四百号员工，2014年与妻子创办量子云。截至去年末，量子云及其子公司在职人数为115人，编辑部占比43.48%。从年龄看，25岁及以下占比73.04%，公司员工主要以90后为主。

斥巨资收购近千个微信公众号，盈利能力无疑是投资的核心资产。那么，量子云的赚钱能力——也就是通过粉丝实现流量变现的能力如何？

据重组预案显示，量子云主营业务包括移动互联网推广，即根据客户需求在文章中夹杂图文或文字链接投放广告。同时，量子云还运营腾讯社交广告，在运营的微信公众号发布的文章底部展示第三方广告内容，并从腾讯公司获得相应广告展示服务收入。此外，记者进入“卡娃微卡”公众号发现，其中还开设“有品商城”，销售美妆、洗护、服饰等商品。2016年、2017年，量子云收入分别为1.32亿元、2.35亿元，粉丝人数分别为1.5亿人、2.46亿人。

值不值

资本提前收割还是透支泡沫

其实，关于自媒体公众号变现早有先例。此前，内容创业网红公众号“同道大叔”3亿元“卖身”令业内一片哗然。这次近千个公众号开出38亿元的天价收购，又是否能卖得漂亮？

根据公告，瀚叶股份此次交易架构分为两个部分：第一部分是购买量子云100%股权；第二部分则是向不超过10名特定对象定增募集配套资金不超过10亿元。这被眼尖的网友戳穿是A股大佬玩家常见的圈钱手法。

在中国政法大学传播法研究中心副主任朱巍看来，公众号的价值被严重高估，运营团队着急变现，回想曾经的第一网红papi酱还曾估值3亿多元，如今却已风光不再。“如何摆脱网红的空壳，持续输出高质量的好内容，是保障其核心竞争力的关键。”朱巍说。

无论是资本的提前收割还是对未来粉丝变现的预先透支，在风口瞬息万变的互联网圈，这笔收购能否创造更大的价值仍需拭目以待。

（记者 范晓）